MLPの収益は本来、原油価格に影響されないアセットクラスと言われています｡
厳密にはMLPは上流（開発）、中流（貯蔵・輸送）、下流（販売）に分類することができます
上流MLPは原油価格の影響を受けますが、MLP市場の80％以上を占める中流MLPは原油価格の影響を受けません｡
実際、原油価格が上下に大きく変動している中、MLP市場全体の配当は1999年～2016年まで連続で増配しています。
ITバブル崩壊後やリーマンショック後といった、歴史的なショック時でも増配を維持しています。
これは、かなり凄いと言えます。
しかし、原油価格が大きく下落すると、どうしてもイメージでMLPも売られてしまいます。
2014年中旬～2016年2月にかけて原油価格が1バレル=110ドル前後から1バレル＝25ドルまで下落した局面では、アレリアンMLPインデックスが540から200まで下落しました｡
2017年4月現在は原油価格が50ドル前後まで回復したこともあり、アレリアンMLPインデックスも320前後まで回復しています｡
そして、現在の水準で配当利回りは7％あります。
以前の540という水準自体が高すぎたという指摘もありますが、感覚的に現在のレベルは悪くないと考えられます｡
2017年4月の第1四半期決算では26あるMLPのうち減配はゼロで半分近くが増配となっており、引き続きMLPの業績は順調です。
また、トランプ大統領はMLP寄りの政策をとっていることから当面、業績的にも追い風となる見通しです。
リスクがあるとすれば上記の通り直接的には影響はないのですが、原油価格が下落し、そのイメージで売られてしまうケースです｡
現在の原油価格は1バレル＝50ドル前後とそれほど高い位置にはいないため、多少下落しても影響は限定的と考えられます｡
逆に地政学リスク等で原油価格がもう一段上昇することがあれば、MLPにとって更なる追い風となる可能性があります。
MLPの配当利回りの過去10年平均は6.5%です。
平常時はハイイールド債と同程度の利回りのことが多く、現在の米国ハイイールド債の利回りは6.0%程度です。
よって、6％台前半が現在の適正利回りと言えそうです｡
現在の7％の配当利回りから逆算すると、価格にして15％程度の上昇余地です。
7％のインカム収入を得ながらフェアバリューに戻るだけで15％のキャピタルゲインも得られるということです。
7％の配当利回りであれば為替リスクをヘッジしたコースで購入することも1つの選択肢となります。
MLPの詳しい仕組みやセールストークはこちらを参照してください！